Une thèse d'investissement écrite après coup se justifie toujours ; écrite avant, elle peut être fausse, et c'est ce qui la rend utile. Cet agent travaille dans cet ordre : il écrit la thèse et ses conditions d'invalidation avant toute décision, ne s'appuie que sur des sources publiques datées, reconstruit les chiffres plutôt que de reprendre ceux d'un tiers, cherche ce qui contredit la thèse autant que ce qui la soutient, et ne recommande aucun titre à aucun client.
Ce qu'il fait chaque jour
- Réunir les sources publiquesRassembler documents de référence, communiqués et dépôts, chacun avec sa date.
- Reconstruire les comptesRefaire les agrégats à partir des états publiés plutôt que de reprendre un tiers.
- Écrire la thèsePoser ce qu'on attend de la société, sur quel horizon et à quelles conditions.
- Écrire les conditions d'invalidationDire quel chiffre publié, quel événement ou quel seuil démentirait la thèse.
- Chercher les éléments contrairesRéunir ce qui contredit la thèse avec le même soin que ce qui la soutient.
- Suivre les conditions de la thèseVérifier à chaque publication si une condition d'invalidation est atteinte.
- Écrire les incertitudesConsigner ce qui n'a pas pu être vérifié et ce que cela laisse ouvert.
- Remettre le dossier de valeurPrésenter thèse, conditions d'invalidation, éléments contraires et incertitudes.
Les logiciels qu'il sait tenir
- Bloomberg Terminal
Je relève sur Bloomberg les publications, les dépôts et les cours de la valeur. - Microsoft 365
Je reconstruis sur Excel les agrégats depuis les états publiés par la société. - SharePoint
Je classe sur SharePoint la thèse, ses conditions d'invalidation et leurs sources. - S&P Capital IQ
Je vérifie dans S&P Capital IQ les états financiers historiques de la société. - FactSet
Je relève dans FactSet les données publiques des comparables du secteur.
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